对于财富管理市场而言，2022年是一个里程碑，这不仅体现在资管新规正式落地，更在于市场大幅回调给刚进入全面净值化时代的行业上了重要一课。

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尽管股债市场震荡对部分产品的收益率造成负面影响，进而引发财富管理中间业务收入承压，但令人欣慰的是，这种“压力测试”也让众多银行更加正视提升财富管理核心竞争力的重要性，以应对不确定性上升的外部环境。从最新年报来看，针对去年两轮净值波动导致的客户赎回以及由此引起的流动性管理压力，上市银行普遍进行了总结和反思，并将采取更多有效措施，继续提升非息收入的稳定性和贡献度。

部分银行财富管理业务承压

2022年是资管新规实施元年。单就银行理财产品而言，净值化转型已基本完成。《中国银行业理财市场年度报告（2022年）》显示，2022年，净值型理财产品存续规模达到26.40万亿元，占比为95.47%，较2021年同期增加2.52个百分点。

全面净值化时代，理财市场竞争更为激烈。最新数据显示，招银理财2022年末理财产品余额为2.67万亿元，继续在银行系理财子公司中保持头名。几家国有大行的理财子公司位居其后，建信理财、农银理财、工银理财、中银理财、交银理财年末理财产品余额分别为1.91万亿元、1.78万亿元、1.76万亿元、1.76万亿元、1.09万亿元。

在底层资产市场持续震荡、“破净”现象频发的大背景下，部分上市银行理财产品存续规模出现负增长。例如，民生银行及民生理财管理产品规模合计8839.77亿元，受四季度债券市场大幅震荡影响，规模较上年末下降12.72%。

这种趋势也体现在整个大财富管理业务上，2022年，多家上市银行财富管理手续费及佣金收入有所下滑。2022年，平安银行实现财富管理手续费收入64.47亿元，因主动压降非标类产品规模及证券市场波动导致的基金销量下滑等因素影响，同比下降21.5%。

另一个典型的例子是招商银行。在财富产品持仓客户数突破4300万户的同时，招商银行2022年的财富管理手续费及佣金收入同比下降14.28%，其中，代销理财收入同比增长5.61%，增幅较上年有所放缓，主要是因为理财产品日均余额增幅放缓及理财销售费率有所下降；代理基金收入同比下降46.41%，主要是资本市场震荡下行，代理基金销售规模下降及高费率的股票型基金占比降低；代理证券交易收入同比下降29.51%，主要受香港资本市场行情和交易活跃度影响。

这种情况也让招行思考财富管理业务追求“量质齐升”的辩证意义。招行行长王良在业绩发布会上表示，在财富客群保持较快增长的同时，招行提供的财富产品、财富管理服务也要与财富客户的需求相适配。如果在能力没有达到的时候过多追求管理零售客户总资产（AUM）增长，可能会事与愿违，导致产品良莠不齐，引起客户亏损、投诉，最后伤害了客户，也达不到机构预期的目标。

区域性银行表现可圈可点

从已披露的年报来看，区域性上市银行业绩依旧亮眼，尤其在理财业务方面，截至2022年末，宁银理财管理的理财产品规模为3967亿元，较上年末增加19.42%；青银理财存续理财产品余额2008.15亿元，较上年末增长19.67%；渝农商行理财产品余额1391.35亿元，较上年末增长14.11%。

上述银行理财产品规模之所以逆势增长，与更稳健的投资表现有关。根据普益标准报告，就1年年化收益率来看，农商行、城商行理财公司收益率更高，分别为2.93%、2.68%。股份行、国有大行理财公司收益率略低，分别为0.89%、0.44%。具体来看，青银理财、渝农商行理财收益率最高，分别为2.91%和2.76%。从近1年年化波动率来看，大部分区域性理财公司的平均波动率在1%左右，与国有行和股份行理财公司相比，收益相对稳定，波动幅度较小。面对市场大环境的波动，不同机构收益表现差异主要体现在资产配置偏好差异上，区域性理财公司相较其他理财公司更加侧重于当地发行的信用债及非标资产，且信用下沉更为明显，因而产品收益相对更高。

以青银理财为例，普益标准数据显示，青银理财不含权产品和低含权产品近1年年化收益率分别为3.43%和2.72%，收益获取能力相对较强。青岛银行在年报中介绍，2022年末，该行理财产品直接和间接投资的资产种类主要包括固定收益类、非标准化债权类、公募基金及资本市场类资产等。其中，固定收益类资产占比82.59%、非标准化债权类资产占比5.41%、公募基金占比5.06%、资本市场类资产占比6.94%。

“道路曲折但前途光明”

进入2023年，随着稳经济政策效果持续显现，经济运行整体已呈现企稳回升态势，但货币财政政策共同发力引导宽货币向宽信用转换，叠加以美国为首的发达经济体步入加息通道，以及乌克兰危机影响等一系列内外部挑战仍不容忽视。

在外部环境不确定性仍上升的背景下，各上市银行均认真审视并用心谋划了接下来理财业务乃至整个大财富管理业务的布局。

“2022年行业性的净值回撤、规模下滑，给银行理财上了生动的一课。母行和理财子公司都要复盘、检视、思考下一步发展的目标、路径和方法，特别要深入思考银行系理财子公司在大资管行业里的差异化定位问题。”邮储银行副行长徐学明在业绩发布会上表示，考虑到绝大多数银行理财客户对风险的承受能力有限，理财公司要着眼于客户的投资诉求，一方面做好产品的规划设计；另一方面坚持投研引领，做好大类资产配置。让产品净值波动小一些，让居民收益稳一些，让老百姓购买的银行理财能够保值增值。

尽管短期受到市场一些不利影响，但交通银行依然坚定看好我国财富管理业务的潜力。“虽然面临诸多挑战，市场会有波动，但财富管理业务仍然具有很大的发展空间。”交行副行长周万阜指出，面对财富金融市场的机遇和挑战，交行将加快打造更具普惠特色的财富管理业务，丰富产品货架，持续提升财富管理的核心竞争力，覆盖全量客户的全生命周期，精准服务客户多层次、多元化财富保值增值需求。具体涉及几个方面，一是强化投研的支撑，加强市场研究，把握好市场的趋势，及时完善优选策略和资产配置方案；二是持续优化产品库，丰富低起点、稳健型的金融产品；三是以线上平台和数据中台为支撑，通过数字化经营，做好对客户精准化营销和精细化服务；四是联动合作伙伴，通过财富开放平台等多种手段，持续做好客户的陪伴和投资者教育工作；五是努力提升资产配置的服务能力，扩大财富管理服务的链接面，提升财管产品的客户配置力和保有规模。

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