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银行理财的产品货架正逐渐丰富。日前，招银理财推出一款指数增强型理财产品——“招银理财招越公司中证500指数增强60611号理财计划”。说明书显示，这一产品私募发行，封闭式运作；募集资金计划投资于证券公司挂钩中证500指数收益互换，计划配置比例不低于80%。管理人对该理财计划的风险收益评级为PR5（高风险）。认购起点为1000万元，以1万元的整数倍递增。

今年以来，资本市场出现大幅度波动——A股一季度大幅下挫，三大指数一度创下年内新低，其中，沪指失守3300点，创指失守2600点；全球方面，美股也出现大跌，道指2021年1月以来首次跌破3万点，纳指创2020年11月以来新低。

权益市场低位运行，正是资金进场布局以期修复反弹的时机，这也是部分银行推出增强股指型理财产品的初衷。除招银理财外，平安理财此前公开募集的“平安理财—鑫享指数增强1号一年定开净值型理财产品”，首个投资周期关联标的也是中证500指数。

单就中证500指数而言，其由剔除沪深300指数成分股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只A股股票组成，能与上证50、沪深300等大盘风格和以中证1000为代表的小盘风格形成良好互补。京东数科旗下财富管理平台发布的研报显示，从行业分布上看，中证500指数成分股分布于21个一级行业，且行业分布较为分散。与此同时，截至2022年2月23日，中证500指数的市盈率（PE）为19.55，分位点仅有5.84%，近5年仅有5.84%的时间比现在便宜，意味着此时布局中证500具有较高的安全边际和较大的上涨空间，一旦资金审美偏好转向中小盘股，中证500将迎来一个较大的估值修复行情。

不过，高风险与高收益从来相伴而行。考虑到银行理财投资者的风险偏好，指数增强型产品目前也只能“锦上添花”。《中国银行业理财市场年度报告（2021年）》显示，截至2021年底，持有理财产品的投资者中，风险偏好为二级（稳健型）的投资者数量最多，占比为34.89%。与2020年同期相比，风险偏好为一级（保守型）和二级（稳健型）的投资者数量占比均有所增加，分别增加3.08个和2.59个百分点。可以看出，理财产品受众群体更偏好风险较低的产品类型。

这也是银行理财市场上权益类产品有限的重要原因之一。在这种背景下，银行短期内仍将着重布局“固收”“固收+”等稳健类产品，权益属性更强的理财暂时不会成为主流。但随着银行财富管理转型的推进，整个行业逐渐向公募基金看齐，大力发展风险收益更高的权益类投资无疑势在必行，而这主要考验的依旧是银行理财的资管能力、投研能力，以及持续不断的投资者教育积累。

关键词： 银行理财 风险偏好 风险收益