4月15日，人民银行开展1500亿元中期借贷便利（MLF）操作和100亿元公开市场逆回购操作。本次MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率分别为2.85%和2.10%，均与前值持平。

Wind数据显示，15日将有1500亿元MLF以及100亿元逆回购到期。因此，本次操作为等量续做。

从量上看，东方金诚首席宏观分析师王青、高级分析师冯琳认为，本月结束了此前连续3个月的净投放，采取等量续做，背后原因可能是4月13日国常会部署降准，两种中长期流动性之间存在一定替代关系。不过，在降准大概率将于近期落地的背景下，4月MLF操作没有减量，显示当前总量政策保持积极的姿态。

从价上看，在1月政策性降息之后，目前MLF利率已第3个月保持不变。此前曾有观点认为，降准短期内或将落地，近期不排除“双降”的可能。对此，王青表示，当前经济下行压力进一步加大，财政政策中的退税减税、货币政策中的降准都在陆续加码，但美联储加息提速在即，货币政策在“以我为主”的基调下，仍力求内外兼顾，保持内部均衡与外部均衡之间的平衡，其中，降息是否，以及会多大程度上加剧资本外流和触发人民币汇率贬值，是当前的主要权衡因素。另外，本轮疫情的持续时间和冲击程度都有待观察，经济下行的紧迫程度或尚不足以促使监管层在4个月内两次动用降息“大招”。

“但降息等工具仍在工具箱中。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华向《中国银行保险报》记者指出，后续，还需持续关注实体经济信贷需求、局部散发疫情、国际地缘等不确定性因素带来的影响。

综合目前的内外环境看，周茂华认为，人民银行目前更倚重结构性工具，精准支持实体经济短板弱项与重点领域；通过总量与结构性工具配合，挖掘LPR改革潜力，引导金融机构加大对实体经济的支持力度。

关键词： 实体经济 人民银行 货币政策