6月30日，《中国银行保险报》记者从人民银行网站获悉，人民银行货币政策委员会2023年第二季度（总第101次）例会（以下简称“会议”）近日在北京召开。会议提出，要加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，搞好跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，包括保持信贷合理增长、延续实施普惠小微贷款支持工具等。

业内人士普遍认为，会议释放了货币政策将进一步加大“稳增长”力度的信号。

加大跨周期调节力度刺激内需

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针对当前经济金融形势，会议指出，今年以来宏观政策坚持稳字当头、稳中求进，推动经济运行整体好转。贷款市场报价利率改革红利持续释放，存款利率市场化调整机制作用有效发挥，货币政策传导效率增强，贷款利率明显下降。外汇市场供求基本平衡，经常账户延续稳定顺差，外汇储备充足，人民币汇率双向浮动，在合理均衡水平上保持基本稳定，发挥了宏观经济稳定器功能。

与此同时，当前经济复苏面临的挑战犹在。会议强调，当前外部环境更趋复杂严峻，国际经济贸易投资放缓，通胀仍处高位，发达国家央行政策紧缩效应持续显现，国际金融市场波动加剧。国内经济运行整体回升向好，市场需求稳步恢复，生产供给持续增加，但内生动力还不强，需求驱动仍不足。

“本次会议明确了国内经济内生动力还不强，需求驱动仍不足，这一表述与一季度恢复的基础尚不牢固表述相比，进一步指明了当前面临的具体困难和问题。进入二季度以来，以居民消费和民间投资为代表的经济增长内生动力不足问题凸显，内需潜力有待释放，叠加外需走弱，这是当前宏观经济面临的主要矛盾。”东方金诚首席宏观分析师王青向《中国银行保险报》记者表示。

“从国外经济金融形势判断中可以看出，当前外需拖累国内增长的可能性与扩大内需的迫切性均有所上升。”植信投资研究院高级研究员王运金分析指出，基于上述研判，会议强调“要克服困难、乘势而上”“切实支持扩大内需，改善消费环境，促进经济良性循环”，可以看出下一季度货币政策将更加精准有力，加大跨周期调节力度，在扩大内需方面将保持较为宽松的金融环境。

结构性货币政策工具将再度发力

在要克服困难、乘势而上的指挥棒下，会议进一步明确了下一阶段货币政策重点工作，其中涉及结构性货币政策工具、汇率政策方面的表述值得关注。

总量政策方面，会议明确，要进一步疏通货币政策传导机制，保持流动性合理充裕，保持信贷合理增长、节奏平稳，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。继续发挥好已投放的政策性开发性金融工具资金作用，增强政府投资和政策激励的引导作用，有效带动激发民间投资。

结构性货币政策方面，会议要求，保持再贷款再贴现工具的稳定性，延续实施普惠小微贷款支持工具和保交楼贷款支持计划，继续加大对普惠金融、绿色发展、科技创新、基础设施建设等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度，综合施策支持区域协调发展。

“当前，稳增长需要加大力度扶持中小微企业扩大就业、恢复需求，也需要挖掘农村增长潜力。”王运金指出，近日人民银行增加了支农支小再贷款、再贴现额度2000亿元，下半年仍有可能创设新的结构性工具，已到期的工具也有可能再度启用，继续加大对重点领域与薄弱环节的金融支持。

近期，受国内外多重因素影响，人民币对美元再度面临贬值压力，中美利差倒挂幅度增大。针对稳汇率，会议提出，深化汇率市场化改革，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念。综合施策、稳定预期，坚决防范汇率大起大落风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

王运金认为，人民银行强调要综合施策、稳定预期，未来可能会动用逆周期因子、外汇风险储备金等工具调节人民币汇率。

结合当前汇率形势，王青判断，不排除监管层将重新启用汇市调控工具的可能。但这并非要守住某一个具体点位，而是旨在控制贬值速度，避免市场情绪一边倒、极端化。“在下半年国内物价水平有望持续处于温和状态的前景下，单纯的人民币走弱不会实质性地影响国内货币政策取向。”王青表示，当前适度增加人民币汇率弹性，释放贬值压力，也能更好发挥其宏观经济自动稳定器作用。

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