11月16日晚，人民银行发布《2022年第三季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）。《报告》指出，总体来看，目前稳健的货币政策灵活适度，保持连续性、稳定性、可持续性，政策传导效率增强，金融支持实体经济质效进一步提升。

展望未来，《报告》表示，人民银行将“高度重视未来通胀升温的潜在可能性”；在货币政策安排上，将“加大稳健货币政策实施力度，搞好跨周期调节，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，坚持不搞‘大水漫灌’”。

同时，《报告》对放宽首套住房贷款利率下限、维护人民币汇率稳定等话题，进行了专题介绍。

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贷款加权平均利率下降

据介绍，三季度人民银行持续释放贷款市场报价利率（LPR）改革红利，优化存款利率监管，推动实际贷款利率进一步降低。

数据显示，9月贷款加权平均利率为4.34%，同比下降0.66个百分点，其中，企业贷款加权平均利率为4%，同比下降0.59个百分点，处于有统计以来低位。

在推动实际贷款利率下行过程中，存款利率市场化调整机制发挥了重要作用。《报告》显示，部分全国性银行下调存款利率，带动其他银行跟进调整。9月，定期存款加权平均利率为2.3%，较存款利率市场化调整机制建立前的4月下降0.14个百分点，这有利于降低银行负债成本，推动降低实际贷款利率。

为进一步激发刚性住房需求，今年9月29日，人民银行、银保监会对部分城市首套住房贷款利率下限进行了调整，且获得多个城市积极响应。根据《报告》，山东济宁、湖北黄冈、广东清远和阳江、浙江温州和舟山等城市，已将当地新发放首套住房个人住房贷款利率下限调整为LPR减35个基点至减60个基点，降幅在15个至40个基点之间；湖北、广东部分城市阶段性取消了当地新发放首套住房个人住房贷款利率下限。

从实际发放的商业性个人住房贷款利率看，2022年10月新发放个人住房贷款利率为4.3%，较上月下降4个基点，较上年末下降 133 个基点。

坚决平抑汇率大起大落

今年三季度，受美联储加息等因素影响，人民币对美元一度出现贬值，近期又迎来迅速走强。整体来看，尽管过程“一波三折”，人民币汇率在合理均衡水平上保持了基本稳定。

数据显示，第三季度，人民币对美元汇率中间价最高为 6.6863 元，最低为7.1107 元，最大单日升值幅度为 0.47%，最大单日贬值幅度为 0.6%。

下一阶段，《报告》认为，在基本面和政策面两大支撑因素下，人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定。

具体来看，国内经济大盘稳定、稳中向好，这是汇率稳定最大的基本面。与此同时，2022年前三季度我国经常项目顺差3104亿美元，同比增长56%；1-9 月货物贸易顺差 6452亿美元，同比增长52%。贸易渠道充沛的资金净流入充分满足了企业和居民用汇需要，这是外汇供求得以平衡、外汇市场得以平稳运行的基本盘。此外，我国外汇储备居世界首位，这是维护汇率稳定和金融安全的基石。政策面上，我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，汇率市场化改革不断深化，宏观审慎管理不断完善，可以充分发挥市场和政府“两只手”的作用。

未来，《报告》强调，人民银行将综合施策，稳定预期，增强人民币汇率弹性，引导企业和金融机构树立风险中性理念，坚决平抑汇率大起大落，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

警惕通胀反弹、加大保交楼支持力度

“今年以来，发达经济体货币政策收紧、地缘政治冲突、能源短缺、通胀高企等多重因素叠加导致全球经济持续承压，累积的紧缩效应可能超出预期。”在对未来宏观经济进行研判时，《报告》表示，“要高度警惕经济下行压力在全球更广范围蔓延的风险。”

《报告》提示，当前外部环境更趋复杂严峻，海外通胀高位运行，全球经济下行风险加大，国内经济恢复发展的基础还不牢固。我国物价涨幅总体温和，但要警惕未来通胀反弹压力。

对于下一阶段的政策思路，《报告》介绍，人民银行将高度重视未来通胀升温的潜在可能性，特别是需求侧的变化，不断夯实国内粮食稳产增产、能源市场平稳运行的有利条件，保持物价水平基本稳定。继续深化利率市场化改革，着力稳定银行负债成本，推动降低企业融资和个人消费信贷成本。密切关注主要发达经济体经济走势和货币政策调整的溢出影响，以我为主兼顾内外平衡。

围绕房地产金融，《报告》明确，“推动保交楼专项借款加快落地使用并视需要适当加大力度，引导商业银行提供配套融资支持”。同时，《报告》指出，要牢牢坚持“房住不炒”定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，稳妥实施房地产金融审慎管理制度，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求。

关键词： 货币政策 人民银行 贷款利率