6月20日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新一期贷款市场报价利率（LPR），其中1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%，均维持前值不变。

符合市场预期

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结合近期国内外经济政策走势、金融数据及利率市场化改革的基本原则，专家普遍认为，本次LPR维持不变在意料之中。

一方面，6月15日，人民银行开展2000亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率为2.85%，与前值持平。作为LPR之“锚”的MLF利率不变，这实际上已为本月LPR走势做了铺垫。

LPR报价在MLF利率基础上加点形成。加点方面，东方金诚首席宏观分析师王青、高级分析师冯琳表示，5月未实施降准，而信贷投放明显加速，因此无论从银行资金成本还是贷款市场供需平衡角度看，6月报价行都缺乏下调加点的动力。另外，5月5年期以上LPR报价下调15个基点，幅度较大，这也会在一定程度上消化4月降准、设立存款利率市场化调整机制等对银行负债成本下降带来的影响。由此，6月LPR报价不动符合市场普遍预期。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，目前部分中小银行经营压力较大。受复杂内外宏观经济环境和市场竞争加剧等因素影响，部分中小银行盈利与负债承压，短期下调“加点”的难度偏大。

另一方面，5月宏观数据显示，消费、投资和工业生产都已转入回升过程；6月中旬以来，30个大中城市新房成交数据出现改善迹象。王青认为，这意味着当前的重点是将前期以国常会稳经济一揽子措施、房贷利率“双降”代表的稳增长、稳楼市措施落到实处，同时政策面将观察这些措施在推动经济修复、楼市回暖方面的具体效果。在此期间，政策升级加码的必要性下降。

周茂华表示，受地缘局势、能源商品市场波动、全球高通胀、发达经济体政策急转弯等国际经济形势影响，国内政策进一步调整需要等待宏观经济和金融数据进一步指引。

未来还有下调空间

展望下半年，市场一致认为，LPR或仍存下调空间。

王青判断，下半年出口增速持续下行的可能性较大，房地产还将低位运行一段时间，加之国内消费修复可能偏缓，政策面在稳增长方向还需适度加力。由此，接下来货币政策操作的重点将是稳住政策利率，着力引导贷款利率下行，持续降低实体经济融资成本，巩固经济修复势头。具体而言，下半年在MLF利率保持不变的同时，监管层可通过引导银行资金成本下行，推动LPR报价下调，进而降低企业和居民贷款利率。

中信证券明明债券研究团队认为，后续通过降准与存款利率报价改革引导LPR下调而实质降息仍有空间，预计后续1年期LPR存在5至10个基点下调空间，5年期以上LPR存在10至15个基点下调空间。若美国在经济衰退下放缓加息节奏，后续我国MLF直接降息仍有可能。

针对与5年期以上LPR挂钩的房贷利率，贝壳研究院市场分析师刘丽杰指出，5月5年期以上LPR下降带动首套、二套房贷利率下限分别降低为4.25%、5.05%；6月贝壳研究院监测的103个城市中有56%的城市首套、二套房贷利率已降至下限，最大程度降低了购房者贷款成本。房贷利率下降叠加部分城市降首付、取消认房认贷，从实质上提高购房者的购买力，有助于加快市场成交。当前103个城市中超过四成的城市房贷利率高于下限，未来仍有降息空间。

关键词： 资金成本 二套房贷 贷款利率